化肥冬儲(chǔ)啟動(dòng)以來(lái)，磷肥價(jià)格連續(xù)多周上漲。在高價(jià)磷礦石的支撐下和合成氨價(jià)格持續(xù)上漲的帶動(dòng)下，疊加下游需求的逐步復(fù)蘇，上周國(guó)內(nèi)磷酸一銨及磷酸二銨價(jià)格及價(jià)差進(jìn)一步提升。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，磷肥主要成分磷酸一銨和磷酸二銨參考價(jià)分別報(bào)3550元/噸和3900元/噸，一個(gè)月時(shí)間分別累計(jì)上漲16.39%和5.41%。有機(jī)構(gòu)指出，后續(xù)伴隨著冬儲(chǔ)的持續(xù)演進(jìn)和春耕旺季的來(lái)臨，在“糧食安全”備受重視的情況下，磷肥及磷化工行業(yè)有望維持較高景氣度。

磷酸一銨價(jià)格自2022年10月28日以來(lái)，持續(xù)處于回暖態(tài)勢(shì)。從整體來(lái)看，磷酸一銨3550元/噸的價(jià)格已經(jīng)處于歷史中期水平，與2020年同期相比增長(zhǎng)67.72%。磷酸二銨與磷酸一銨的走勢(shì)類似，與2020年同期相比增長(zhǎng)59.84%。

對(duì)此，東高科技高級(jí)投資顧問(wèn)尹鵬飛表示，生產(chǎn)企業(yè)提價(jià)意愿強(qiáng)烈以及下游需求端對(duì)磷肥價(jià)格走跌的預(yù)期減弱，是近期磷肥價(jià)格持續(xù)走高的主要原因之一。

據(jù)了解，磷礦石以及硫黃是磷肥主要的原材料，因此磷肥受到這兩者產(chǎn)量的影響較大，而近些年我國(guó)磷礦石產(chǎn)量呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。在開工率方面，目前磷酸一銨行業(yè)產(chǎn)能利用率為41.21%，同比下降3.94%。保守估計(jì)，今年磷酸一銨產(chǎn)量較去年同期下降了150萬(wàn)噸以上，處于歷史最低水平。磷酸二銨行業(yè)產(chǎn)能利用率40.37%，同比下降6.35%，整體開工率較低，產(chǎn)量下降導(dǎo)致上游企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

展望未來(lái)磷肥價(jià)格走勢(shì)，尹鵬飛預(yù)計(jì)，磷肥價(jià)格后期將出現(xiàn)緩漲或者維持震蕩走勢(shì)，持續(xù)大漲可能性不大。出口配額情況也是未來(lái)磷肥價(jià)格走強(qiáng)的影響因素之一，由于目前磷肥出口利潤(rùn)較高，出口價(jià)格比國(guó)內(nèi)高至少1000元/噸，如果出口需求增加將進(jìn)一步提升磷肥漲價(jià)的底氣，再疊加原料上行支撐，磷肥后市將緩漲或者高位震蕩。

值得注意的是，有消息稱，12月中下旬，國(guó)家相關(guān)管理部門會(huì)對(duì)明年4月前磷肥的出口政策做出調(diào)整，不管是限量增加出口配額還是放松法檢，對(duì)未來(lái)磷酸二銨的出口都是利好。而值得注意的是，從11月開始，由于湖北相關(guān)大型磷肥企業(yè)申請(qǐng)，磷酸二銨的法檢后出口量已經(jīng)增加。

東方證券認(rèn)為，伴隨種植季之前的化肥備貨工作陸續(xù)開啟，化肥行業(yè)整體需求將進(jìn)入持續(xù)改善期，屆時(shí)也有望開啟一波季節(jié)性的行情。特別是目前庫(kù)存水平較低的磷肥，上游磷礦石在供給受限、下游需求有新興領(lǐng)域增量、海外價(jià)格堅(jiān)挺的背景下，磷肥價(jià)格的反彈支撐更強(qiáng)。

光大證券指出，受益于冬儲(chǔ)行情的推進(jìn)以及磷礦石、合成氨等原材料成本的價(jià)格支撐，近期磷酸一銨等磷肥及磷化工產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)反彈。后續(xù)伴隨著冬儲(chǔ)的持續(xù)演進(jìn)和春耕旺季的來(lái)臨，在“糧食安全”備受重視的情境下，磷肥及磷化工行業(yè)有望維持較高的景氣，從而抬升相關(guān)企業(yè)的盈利能力。