經濟和政策背景

全球經濟復蘇

據(jù)國際貨幣基金組織 (IMF)預測，在歐元區(qū)、中國、日本和美國(US)增速超出預期的助推之下，2018和2019年全球增長率均將達到3.9%。預計美國將引領發(fā)達國家集團，2018年平均增長率2.9%。預測發(fā)達經濟體增長率將達到2.5%，但2020至2022年間將回落到2%以下。預計新興和發(fā)展中經濟體全年增長率將達到4.9%，同時2020至2022年間略大于5%。

政策決策繼續(xù)影響經濟展望

最近一些大型肥料消費市場出現(xiàn)了重要政策變化。在中國，隨著當前需求進入平臺期，化學肥料零增長計劃的數(shù)量目標已經達到。在五年展望期內，預計需求將開始萎縮。在南亞和亞撒哈拉非洲，諸多肥料市場依然依賴于政府扶持。印度政府已經對該國的肥料補貼機制做出了年度修訂。為了降低尿素消費以及提倡更平衡施肥，政府強制將尿素包裝袋由50公斤縮小到45公斤。歐盟依然在討論提交審議的新版肥料法規(guī)。

世界農業(yè)

全球谷物庫存將溫和縮減

預計2018/19年全球谷物產量將依舊持平。六個季節(jié)以來的第一次，小麥產量小幅下降，但應該 會被粗糧和稻米產量的略有增加所彌補。全球谷物消費可能繼續(xù)緩慢上升；食用、飼料和工業(yè)消費均有望增長。因而，全球谷物庫存可能連續(xù)第二季下降。庫存縮減大部分是由粗糧所造成的，主要是美國和中國。預計小麥和稻米庫存將僅是略有下降。2018年初以來，谷物價格略有走強，反映了供應緊張形勢。隨著2018/19年庫存進一步下降，價格可能繼續(xù)獲得適度支撐。因種植面積進一步擴大(尤其是拉丁美洲)同時單產回歸正常，預計2018/19年大豆產量將回升。消費將繼續(xù)穩(wěn)步增長。全球大豆庫存可能依舊穩(wěn)定。

中期內農業(yè)產量增長將更為緩慢，單產提高是主要拉動因素

據(jù)經濟合作與發(fā)展組織(OECD)和聯(lián)合國糧農組織 (FAO)預測，相較于前十年，下一個十年全球糧食需求增長將更加緩慢。人口增長將推動需求；人均消費量將沒有明顯增加，且增量將主要集中在少數(shù)發(fā)達國家。乳制品是一個例外，預計乳制品人均消費量將持續(xù)增長。食用需求將繼續(xù)超過畜產品需求，因為畜牧業(yè)生產持續(xù)精細化。然而，相比于過去十年，食用需求增長將變得緩慢。相似于食用需求，中期內作物產量增速將放緩。作物產量擴張將主要基于單產提升，而不是面積擴大。大豆是例外，面積(拉丁美洲)和單產均將帶動產量。OECD和FAO預測認為，接下來十年內各主要作物的名義價格將溫和上漲。

肥料需求

2017/18和2018/19年世界肥料需求將適度增長

2017/18年，全球肥料消費略有增加(+0.9%)，估計達到1.87億噸養(yǎng)分。這一溫和增長反映了：絕大多數(shù)農產品的國際價格相對低下但略有上升；越來越強調礦質肥料的更高效利用；以及有機養(yǎng)分資源的循環(huán)增多。P和K需求持續(xù)增長，而N需求略有上升。

由于國際作物價格持續(xù)呈現(xiàn)中低水平前景，預計2018/19年全球肥料需求將繼續(xù)溫和增長。而且，中國國內的N肥和P肥消費將達到拐點。假設沒有大的意料之外的氣候、地區(qū)政治或者是經濟相關的動蕩，預計需求將增長0.8%，達到1.89億噸。K肥需求，特別是亞洲國家強勁，預計將穩(wěn)步增長，在中國和印度N需求預期下降以及中國P需求下滑的影響之下，預計全球N和P需求增長將是有限的。

到2022/23年，全球肥料需求將略低于2.00億噸

與去年相比，世界農業(yè)中期前景依然沒有大的變化。預計絕大多數(shù)農產品價格將溫和增長。另外，中國更加環(huán)保的政策有望促使國內肥料需求逐步萎縮。印度國家肥料政策的持續(xù)調整將開始影響尿素需求增長。盡管拉丁美洲和亞撒哈拉非洲需求強勁，但當前背景表明，接下來五年內全球肥料需求擴張前景將是有限的。

與去年類似，預計非洲需求增長率最高，其次是東歐中亞(EECA)和拉丁美洲。在下一個十年里，這三個地區(qū)擁有最大的農業(yè)增長潛力。隨著印度政府改善尿素利用率的相關政策，預計南亞需求增速將低于歷史趨勢，特別是在氮素方面。考慮到地區(qū)政治背景動蕩，西亞肥料需求增長是極不確定的。在東亞，由于中國在多年強勁增長之后趨勢發(fā)生逆轉，預計N需求將略有萎縮同時P需求增長停滯。東亞總的肥料需求依然將會有所增加，因為東南亞K需求強勁。

預計發(fā)達地區(qū)肥料需求增長將是疲軟的，其中大洋洲和北美的前景好于西中歐。按數(shù)量計,拉丁美洲、南亞、非洲和東歐中亞合計將貢獻展望期內全球肥料需求預期增量的80%。

肥料供應

行業(yè)面臨著更多的供應相關法規(guī)

鉀鹽和磷礦開采許可發(fā)放方面的法規(guī)，同時許多國家對尿素工廠的安全措施要求越來越嚴格。作物和肥料價格較為低下，大量出口產能出口同時需求增長前景相對疲軟，這些對許多國家的國內肥料生產商造成了壓力，導致貿易保護措施增加或者是對肥料產品的質量要求提高，2018 年初出現(xiàn)的貿易緊張和經濟制裁對全球肥料貿易和未來投資造成了連鎖反應風險。

2018-2022年間有大量產能擴張

在 2018至 2022年間，肥料工業(yè)將投資近 980億美元，建設 60座新生產裝置，帶來 7800萬噸產品產能。投資由生產性資產向以下幾方面轉移，包括植物營養(yǎng)液、流通基礎設施、顧客/農民服務以及增值產品等。

在2018-2022年期間，全球供應足以滿足需求，但中國重組的影響將是比較重要的

歸功于2010年以來的持續(xù)產能擴張，全球供應將足以滿足接下來五年內的全球需求。三個主要肥料養(yǎng)分分支的產能均將增加，但預計鉀鹽(在2017年基礎上+10%)增長速度更快于磷酸(+6%)和合成氨(+3%)。

由于中國大量裝置關閉，接下來五年內N產能將出現(xiàn)大幅削減。

三種主要養(yǎng)分分支的近期市場展望呈現(xiàn)混合前景

基于全球需求平均1.3%的年度溫和增長率水平，相較于1.6%的供應增速，普遍來看肥料市場將依舊是供應拉動型的，盡管三種主要養(yǎng)分分支之間將存在這樣那樣的結構不平衡性。

氮肥展望

全球合成氨產能將受到中國裝置關閉的影響

預計全球合成氨產能將擴展3% (凈增量700萬噸NH3) ，由2017 年的2.25 億噸增加到2022 年的2.32億噸NH3。預計非洲、南亞和東歐中亞產能將有明顯增加。中國氮肥工業(yè)的重組規(guī)劃將導致合成氨產能大量關閉。

2020年之后氮素供應/需求的不平衡性將會減弱

在2017至2022年間，全球氮肥供應平均每年將擴展0.6%，同時需求年均增長1.2%。持續(xù)性的過剩形勢將于2019年達到頂峰，然后隨著臨近2022年供應增速放緩，到2020/21年，過剩開始逐漸回落。中國氮肥產能削減將是形勢變化的主要影響因素。

氮肥需求增長提供了更高的地區(qū)進口機遇

除了歐洲之后，其他全部地區(qū)的氮肥需求均將增多。預計南亞、拉丁美洲和東南亞增量最大。

隨著2020年之后新增量的出現(xiàn)，短期內尿素產能將有所增加

2017年，尿素占氮肥產品的55%。預計全球尿素產能將凈增1000萬噸(+5%)，到2022年達到2.26億噸。雖然預計中國尿素產能將下降，但南亞、非洲和東歐中亞將有新產能出現(xiàn)。

至2022年，尿素供應和需求之間的不平衡性將減弱

到2022年，全球尿素供應(有效產能)估計將達到1.97億噸，在2017年基礎上年均增長1.1%。預計全球全部用途尿素需求年均增長 1.6%，到 2022 年達到 1.88 億噸。差不多每個地區(qū)的尿素需求均將有所增加。

磷酸鹽展望

磷礦石供應正在增加，預計近期內將不會出現(xiàn)短缺

預計全球磷礦石供應將在2017年基礎上增長 9%，到 2022年達到 2.50億噸。非洲和西亞合計將貢獻凈增量的80%。

近期內供應和需求均將溫和增加

預計全球磷酸產能將在 2017年基礎上增長 6%，到 2022年達到 6430萬噸 P2O5。全球加工磷酸鹽產能將增長 3%，或者是 1400萬噸產品，到 2022年達到 1.12億噸產品。摩洛哥將貢獻增量的三分之一。

預計全球磷酸供應將在 2017年基礎上年均增長1.9%，而需求每年增長 1.7%。潛在過剩將略有增加，直到 2019年，然后 2022年趨于穩(wěn)定。

鉀鹽展望

2018至2022年間產能持續(xù)增長

預計全球鉀鹽產能將總計增長 10%，到 2022年達到6460萬噸K2O。東歐中亞、北美和中國產能有明顯擴張，而歐洲下滑。北美和東歐中亞將占到鉀鹽潛在供應的70%，到 2022年全球鉀鹽供應將增加到 5420萬噸 K2O，凈增量 800萬噸 K2O或者是在 2017年基礎上增長 17%。到 2022年，北美將是最大的潛在供應地區(qū)(36%)，其次是東歐中亞(34%)、東亞(13%)和其他地區(qū)(17%)。

鉀鹽需求溫和增長將導致潛在不平衡性趨于擴大

全球全部用途鉀鹽需求將年均增長 2%，到 2022年達到 4620萬噸 K2O。全球鉀鹽潛在供應/需求形勢表明，2017至 2022年間年度潛在過剩將加倍(800萬噸K2O)。到 2022年，地區(qū)性缺口擴大將支撐鉀鹽貿易的持續(xù)增加，近期內需求預期增量的三分之一以上將來自于東亞。南亞、拉丁美洲和非洲的進口需求有望迅速增加。

來源:IFA官網